奧飛動漫：商業模式清晰的國內動漫產業領軍者

本文屬於研究報告欄目，僅為分析人士對一隻股票的個人觀點和看法，並非正式的新聞報導，不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者註意風險。






投資要點：



公司是國內最大的動漫玩具企業，主營業務為動漫影視節目的製作、動漫形象的創作、動漫玩具和非動漫玩具的開發、生產與銷售。 公司採取集動漫內容創作與動漫產業運營為一體的商業模式，在國內處於領先位置。



目前公司通過批發、零售以及批零結合三種方式，產品已進入了分佈在全國各地的近兩萬家商場、賣場和玩具銷售店，是國內玩具行業中營銷體系最為完善和終端數最多的企業之一。



11年全年公司將至少有5部動漫影視節目上映，影視節目數量多於10年，我們預計11年公司推出的影視節目收視效果也將好於10年，並帶動公司玩具等衍生產品銷售情況優於10年。



公司旗下的“澳貝”嬰童玩具目前是中國嬰童玩具第一品牌，10年收入預計在8000萬元，我們認為公司在嬰童玩具領域的領先地位可以保持甚至可以進一步擴大，未來五年“澳貝”品牌的業績增速將在20%。



公司於10年上半年收購了“嘉佳卡通”頻道並對其進行了一系列改造，目前該頻道覆蓋人口近3億。 預計11年該頻道將有望實現盈虧平衡，覆蓋人口將達到5億。 “嘉佳卡通”頻道作為稀缺的媒體資源對公司的發展具有重要意義。



我們預計公司2010年-2012年將實現歸屬母公司淨利潤1.11億元、1.42億元和1.91億元，增速分別為9%、29%和35%。 預計公司2010年-2012年每股收益分別為0.43元、0.56元和0.75元，對應當前股價市盈率分別為73倍、57倍和42倍。



公司盈利模式清晰、產業鏈完整，動漫內容創作與動漫產業運營水平在國內處於領先位置，未來發展前景值得期待。 但公司目前股價估值較高，在傳媒板塊內也處於高端，僅給予“觀望”評級。



風險提示：公司動漫影視節目收視效果低於預期，動漫玩具被嚴重盜版。

Twitter回應收購：欲打造可盈利商業模式

Twitter聯合創始人比茲·斯通(BizStone)在上週末接受媒體採訪時表示，Twitter不僅想成為一家受歡迎的網站，更想打造可盈利的商業模式，而不是被其他企業收購。 Twitter曾於2008年拒絕了Facebook 5億美元的收購要約。




“我們創造了一項人們認為有價值的業務，”他說，“但是我們尚未創造一種商業模式，我們確實希望實現這個目標。”



據報導，Facebook CEO創始人馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)曾經希望以價值5億美元的Facebook股票收購Twitter。 但斯通稱，Facebook不具備Twitter的三名聯合創始人——斯通、埃文·威廉姆斯(Evan Williams)和傑克·多西(Jack Dorsey)——想要的任何東西。



據悉，Twitter成立至今已經4年，但仍未實現盈利。



去年12月中旬，Twitter表示，已經成功完成了新一輪大規模投資。 有報導稱，該公司在本輪融資中的估值已經達到37億美元。



Twitter創立於2006年，截至今年11月，註冊用戶已達1.75億，去年的信息發送量達到250億條。 該網站目前的日均信息發送量約為9500萬條。



Twitter一直以來都忽視盈利，而追求規模增長，但是自去年春天以來，該公司已經開始通過“Promoted Tweets”廣告業務獲取收入。